2020年报与2021年一季报点评：整装业务快速推进，业绩改善可期

公司发布2020年年度报告及2021年一季报。2020年全年实现营业总收入65.13亿，同比-10.29%；实现归母净利润1.01亿，同比-80.81%。拟每10股派发现金红利1.5元（含税）。2021年一季度公司实现营收14.07亿，同比+110.28%，归母净利润元0.08亿，同比+105.09%。公司2020年整装快增长，2021Q1首次盈利。预计随公司自营整装与整装云快速发展，公司经营有望加速恢复。短期盈利水平承压，长期待改善。整装业务快速拓展，助力公司长期发展。公司未来“整装+全屋定制”有望在公司自身强大的信息系统支撑下迎来快速发展。基于公司独特的业务模式和在全屋定制、整装渠道的快速发力，我们维持公司115元/股目标价，对应2021年42倍PE，并维持“强推”评级。