2020年报&2021年一季报点评：多元业务稳增长，行稳致远再出发

美的集团2020年实现营业总收入2857.1亿元，同比增长2.3%，归母净利润272.2亿元，同比增长12.4%。2021年一季度，公司实现营业总收入830.2亿元，同比增长42.3%，归母净利润64.7亿元，同比增长34.5%。公司多业务协同发展，海外收入占比已达43%，其中OBM业务全球同比增长32%，海外OBM电商收入规模已达3.3亿美元，三年CAGR达180%。公司治理结构优秀，积极进行股份回购彰显发展信心，长期发展空间充足。我们调整公司2021/22/23年EPS预测分别至4.38/4.86/5.43元，对应PE分别为19/17/15倍。考虑行业竞争格局改善，我们上调目标价至96元，维持“强推”评级。