21Q1业绩符合预期，“十四五”坚定重回行业前三

本报告是对泸州老窖2020年报及2021年一季报的点评。报告指出，泸州老窖在2020年实现了营收166.53亿元，归母净利润60.06亿元，单季度营收50.54亿元，归母净利润11.91亿元。2021年一季度，公司实现营收50.04亿元，归母净利润21.67亿元，收入略超，利润基本符合预期。报告还指出，泸州老窖在2021年一季度末的合同负债为16.92亿元，同比增长10.66亿元，一季度销售商品收到现金64.47亿元，同比增长137.9%。报告认为，泸州老窖在销售费用率维持低位，税金率大幅扰动净利率。此外，泸州老窖还制定了高管薪酬考核，进一步激发内生动力，提出了“十四五”重回中国白酒行业前三的目标。报告认为，泸州老窖在2021年一季度的业绩超预期，全年业绩高增无虞。