2021年一季报点评：拨备计提力度下降，净息差收窄

光大银行发布了2021年一季报，营收同比增长3.7%，拨备前利润增长3.2%，归母净利润增长6.3%，年化后加权ROE为11.11%，同比下降1.22个百分点。净息差收窄，资产减值损失同比下降。一季度信贷扩张了5.0%，和行业趋势一致，一季度企业融资需求旺盛，银行信贷投放节奏较快。期末不良率为1.37%，较年初下降1bp，不良率在可对标股份行中持续处于低位。公司一季度虽然降低了拨备计提力度，但受益于资产质量持续改善，期末拨备覆盖率183.9%，较年初提升了1.5个百分点。维持公司2021~2023年净利润412/459/519亿元预测，对应增长8.8%/11.4%/12.9%；当前股价对应的动态 PE 为5.3x/4.7x/4.2x，PB 为0.55x/0.51x/0.47x ，维持“增持”评级。