北京银行发布了2020年年报和2021年一季报,营收同比增长1.9%,归母净利润同比增长0.2%。2021年一季度营收同比下降3.2%,归母净利润同比增长3.5%。一季度资产质量向好,拨备计提下降带来利润实现正增长。一季度公司拨备前利润同比下降6.8%,拨备计提力度大幅下降带来归母净利润同比增长3.5%,一季度资产减值损失同比下降了17.3%。公司降低拨备计提力度主要是一季度资产质量大幅改善,不良压力大幅减轻,期末拨备覆盖率回升到226%,较年初提升了10个百分点。2020年不良有所暴露,公司加大了确认和处置力度。一季度资产质量大幅改善,3月末不良余额239亿元,较年初下降2.8%,不良率为1.46%,较年初下降11bps,资产质量向好。一季度净利息收入增速放缓,手续费净收入下降。2020年业绩符合预期,我们维持2021~2023年净利润237/261/276亿元预测,对应增长9.5%/9.6%/6.3%;当前股价对应的动态 PE 为4.4x/4.0x/3.8x,PB 为0.46x/0.43x/0.39x ,维持“增持”评级。