煤炭开采行业一周煤炭动向：需求强劲，下游补库支撑煤价高位运行

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年05月02日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 吴鑫涛 联系人 wuxintao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20210423一周煤炭动向：月末供给趋紧，短期煤价或将维持强势》 2021-04-24 2 《煤炭开采-行业研究周报:20210416一周煤炭动向：动力煤价仍偏强运行，钢焦博弈预计首轮提涨有望落地》 2021-04-18 3 《煤炭开采-行业点评:2021年3月能源数据点评：量价齐升，看好煤炭板块业绩持续改善》 2021-04-17 行业走势图 20210430一周煤炭动向：需求强劲，下游补库支撑煤价高位运行 本周观点：动力煤：供给方面，晋陕蒙地区安全环保检查仍在持续，叠加月底鄂尔多斯煤管票告罄停产煤矿增加，整体供应呈现紧张态势。需求方面，4月淡季效应显现，沿海地区电厂日耗无明显增加，叠加假期日耗有进一步下降预期，电厂采购多以刚需为主。随着五月份到来日耗将会提升，电厂为了应对夏季用电高峰有备货需求，预计后期需求端仍有支撑。总体来看，由于供给仍然受到安全环保与煤管票的限制而增长有限，而下游电厂在检修结束后的补库需求，或将支撑煤炭价格偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。焦煤：供给方面，尽管前期因为煤矿事故而自发性停产的煤矿复工，煤矿开工率有所增长，但是各种检查带来的影响依然存在，产地供应依然偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，下游焦企利润回升对优质煤种适当增量采购，采购意愿较前期出现好转，主焦煤价已涨至历史高位，预计短期内价格将维持在较高水平。焦炭：供给方面，山西、河南等地环保限产开始放松，整体看环保督察工作接近尾声，限产力度趋于弱化，后续有待观察。需求方面，本周钢厂及独立焦化厂焦炭库存有所下降，港口库存有所上升。总的来看，在高利润支撑下钢厂生产积极性高，开工率稳步回升。前期产地限产使焦炭到货不及日耗，掉库现象突出。截至目前焦炭价格已连续提涨两轮，部分焦企已开始提涨第四轮，预计在钢厂补库需求下，短期内焦炭价格有望偏强运行。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，4月30日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为801元/吨，较上周五上涨14元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价666元/吨，较上周五上涨6元/吨；4月30日秦皇岛港库存442万吨，较上周五环比上升45万吨。需求方面，4月淡季效应显现，沿海地区电厂日耗无明显增加，叠加假期日耗有进一步下降预期，电厂采购多以刚需为主。随着五月份到来日耗将会提升，电厂为了应对夏季用电高峰有备货需求，预计后期需求端仍有支撑。库存方面，4月30日秦皇岛港库存442万吨，较上周五环比上升45万吨，同比下降136万吨。供给方面，晋陕蒙地区安全环保检查仍在持续，叠加月底鄂尔多斯煤管票告罄停产煤矿增加，整体供应呈现紧张态势。进口方面，截至4月30日，广州港澳洲煤Q5500库提价905元/吨，较上周五环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价905元/吨，较上周五环比持平。综合来看，供给方面，晋陕蒙地区安全环保检查仍在持续，叠加月底鄂尔多斯煤管票告罄停产煤矿增加，整体供应呈现紧张态势。需求方面，4月淡季效应显现，沿海地区电厂日耗无明显增加，叠加假期日耗有进一步下降预期，电厂采购多以刚需为主。随着五月份到来日耗将会提升，电厂为了应对夏季用电高峰有备货需求，预计后期需求端仍有支撑。总体来看，由于供给仍然受到安全环保与煤管票的限制而增长有限，而下游电厂在检修结束后的补库需求，或将支撑煤炭价格偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1770.00 元/吨，较上周五上涨70元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为73.52%，较上周五下降1.58%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计798.91万吨，较上周五上升26.29万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.11天，较上周五增加0.91天。供给方面，山西地区前期因煤矿事故频发而自发性停产的煤矿复工，但多数煤矿仍受到各种检查的影响，煤矿开工率小幅上涨，整体看产地供应偏紧。综合来看，供给方面，尽管前期因为煤矿事故而自发性停产的煤矿复工，煤矿开工率有所增长，但是各种检查带来的影响依然存在，产地供应依然偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，下游焦企利润回升对优质煤种适当增量采购，采购意愿较前期出现好转，主焦煤价已涨至历史高位，预计短期内价格将维持在较高水平。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2420元/吨，较上周五上涨200元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2300元/吨，较上周五上涨200元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率61.88%，较上周五上升0.42个百分点。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计458.52万吨，较上周五下降9.65万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计29.48万吨，较上周五下降3.74万吨。港口库存合计268.5万吨，较上周五上升3.2万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为73.52%，较上周五下降1.58%。综合来看，供给方面，山西、河南等地环保限产开始放松，整体看环保督察工作接近尾声，限产力度趋于弱化，后续有待观察。需求方面，本周钢厂及独立焦化厂焦炭库存有所下降，港口库存有所上升。总的来看，在高利润支撑下钢厂生产积极性高，开工率稳步回升。前期产地限产使焦炭到货不及日耗，掉库现象突出。截至目前焦炭价格已连续提涨两轮，部分焦企已开始提涨第四轮，预计在钢厂补库需求下，短期内焦炭价格有望偏强运行。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -3%4%11%18%25%32%39%46%2020-052020-092021-01煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格强势运行，4月30日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为801元/吨，较上周五上涨14元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价666元/吨，较上周五上涨6元/吨；4月30日秦皇岛港库存442万吨，较上周五环比上升45万吨。 需求方面，4月淡季效应显现，沿海地区电厂日耗无明显增加，叠加假期日耗有进一步下降预期，电厂采购多以刚需为主。随着五月份到来日耗将会提升，电厂为了应对夏季用电高峰有备货需求，预计后期需求端仍有支撑。 库存方面，4月30日秦皇岛港库存442万吨，较上周五环比上升45万吨，同比下降136万吨。 供给方面，晋陕蒙地区安全环保检查仍在持续，叠加月底鄂尔多斯煤管票告罄停产煤矿增加，整体供应呈现紧张态势。 进口方面，截至4月30日，广州港澳洲煤Q5500库提价905元/吨，较上周五环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价905元/吨，较上周五环比持平。 综合来看，供给方面，晋陕蒙地区安全环保检查仍在持续，叠加月底鄂尔多斯煤管票告罄停产煤矿增加，整体供应呈现紧张态势。需求方面，4月淡季效应显现，沿海地区电厂日耗无明显增加，叠加假期日耗有进一步下降预期，电厂采购多以刚需为主。随着五月份到来日耗将会提升，电厂为了应对夏季用电高峰有备货需求，预计后期需求端仍有支撑。总体来看，由于供给仍然受到安全环保与煤管票的限制而增长有限，而下游电厂在检修结束后的补库需求，或将支撑煤炭价格偏强运行，后期需关注下游电厂补库情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1770.00 元/吨，较上周五上涨70元/吨。 本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为73.52%，较上周五下降1.58%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计798.91万吨，较上周五上升26.29万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.11天，较上周五增加0.91天。 供给方面，山西地区前期因煤矿事故频发而自发性停产的煤矿复工，但多数煤矿仍受到各种检查的影响，煤矿开工率小幅上涨，整体看产地供应偏紧。 综合来看，供给方面，尽管前期因为煤矿事故而自发性停产的煤矿复工，煤矿开工率有所增长，但是各种检查带来的影响依然存在，产地供应依然偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，下游焦企利润回升对优质煤种适当增量采购，采购意愿较前期出现好转，主焦煤价已涨至历史高位，预计短期内价格将维持在较高水平。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2420元/吨，较上周五上涨200元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2300元/吨，较上周五上涨200元/吨。 本周焦炭市场强势运行。 需求方面，全国高炉开工率61.88%，较上周五上升0.42个百分点。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计458.52万吨，较上周五下降9.65万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计29.48万吨，较上周五下降3.74万吨。港口库存合计 qRrOsNmQmQzQxPvNrPnOoRbRdN7NpNqQpNpOfQpPtOkPrRnO6MmNnRxNqMpPwMrQsR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 268.5万吨，较上周五上升3.2万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为73.52%，较上周五下降1.58%。 综合来看，供给方面，山西、河南等地环保限产开始放松，整体看环保督察工作接近尾声，限产力度趋于弱化，后续有待观察。需求方面，本周钢厂及独立焦化厂焦炭库存有所下降，港口库存有所上升。总的来看，在高利润支撑下钢厂生产积极性高，开工率稳步回升。前期产地限产使焦炭到货不及日耗，掉库现象突出。截至目前焦炭价格已连续提涨两轮，部分焦企已开始提涨第四轮，预计在钢厂补库需求下，短期内焦炭价格有望偏强运行。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3446.86点，周下跌27.31点，跌幅0.79%；沪深300指数报收5123.49点，周下跌11.96点，跌幅0.23%；中信煤炭指数报收1935.51点，周下跌3.27点，跌幅0.17%，位列29个中信一级板块涨幅第9位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为晋控煤业、潞安环能、陕西黑猫、平煤股份、昊华能源，涨幅分别为22.24%、20.62%、17.52%、11.30%、10.50%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601001.SH 晋控煤业 6.87 1.25 22.24 601699.SH 潞安环能 8.95 1.53 20.62 601015.SH 陕西黑猫 7.71 1.16 17.52 601666.SH 平煤股份 6.60 0.67 11.30 601101.SH 昊华能源 4.42 0.42 10.50 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为ST大有、盘江股份、神火