煤炭开采行业一周煤炭动向：节后电厂补库或拉动煤价

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2019年09月29日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20190922一周煤炭动向：电厂库存下行，煤价淡季不淡》 2019-09-22 2 《煤炭开采-行业研究周报:20190915一周煤炭动向：需求回暖，运输受限，煤价有望淡季不淡》 2019-09-15 3 《煤炭开采-行业研究周报:20190907一周煤炭动向：环保安监趋严，叠加运输受限致煤价上涨》 2019-09-07 行业走势图 20190929一周煤炭动向：节后电厂补库或拉动煤价 最新观点：动力煤：供给方面，国庆期间，主产地环保、安全检查频繁，产量收紧；需求方面，受气温回落和国庆环保等因素影响，电厂日耗持续下滑，库存水平高位。总体来看，产地生产受到限制，下游整体耗煤需求较弱，库存高位，短期内煤价以稳为主。国庆后，下游补库陆续增加，或将带动煤价上涨。但随着后期产能释放，电厂库存高位，煤价上涨幅度有限。焦煤：产地方面，临近国庆，产地煤矿有停限产预期；需求方面，焦企利润低位，库存合理，受到限产影响补库积极性不高。综合来看，受制于下游偏弱的补库力度，预计煤价将延续弱稳态势。焦炭：焦企方面，临近国庆受空气质量影响，多省市执行停限产，产量减少；下游方面，钢厂限产形势严格，整体焦炭库存维持在中高位。综合来看，当前钢焦市场处于供需两弱的局面，整体市场观望氛围较为浓厚，预计焦炭价格将持稳运行。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格维稳，9月27日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为582元/吨，环比上周持平；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价446元/吨，环比持平；9月27日秦皇岛港库存595.50吨，周环比上升6.50万吨；9月27日六大电厂日耗总计63.27万吨，较上周五下降1.48万吨。需求方面， 9月21日-9月27日沿海六大电厂日耗均值63.27万吨，环比上周的64.75万吨下降1.48万吨，随着气温回落，电厂日耗持续下降。库存方面，截至9月27日，六大电厂库存1,578.54万吨，环比增加0.77万吨，同比上升95.63万吨；9月27日库存可用天数为24.95天，环比上周的24.37天上升了0.58天，同比上升0.13天。港口方面，9月27日秦皇岛港口库存595.50万吨，环比上升6.50万吨，同比减少80万吨。供给方面，临近国庆，各地煤矿以保安全生产为主，部分地区煤矿国庆期间停限产，供给收缩。进口方面，截至9月27日，广州港澳洲煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平。本周进口煤价格平稳。综合来看，供给方面，国庆期间，主产地环保、安全检查频繁，产量收紧；需求方面，受气温回落和国庆环保等因素影响，电厂日耗持续下滑，库存水平高位。总体来看，产地生产受到限制，下游整体耗煤需求较弱，库存高位，短期内煤价以稳为主。国庆后，下游补库陆续增加，或将带动煤价上涨。但随着后期产能释放，电厂库存高位，煤价上涨幅度有限。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比持平。本周炼焦煤市场稳定运行，产地价格保持平稳。需求方面，本周焦化厂综合开工率为69.98%，周环比下降7.71个百分点。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计802.39万吨，环比上升8.79万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.78天，环比升高1.94天。供给方面，国庆前期产地有停限产预期，部分地区运输受限。综合来看，产地方面，临近国庆，产地煤矿有停限产预期；需求方面，焦企利润低位，库存合理，受到限产影响补库积极性不高。综合来看，受制于下游偏弱的补库力度，预计煤价将延续弱稳态势。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1970元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1850元/吨，周环比持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率57.60%，环比下降10.49%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计456.75万吨，周环比下降4.14万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计31.58万吨，环比下降0.51万吨。本周港口库存合计453.7万吨，环比上升6.7万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为69.98%，周环比下降7.71个百分点。综合来看，焦企方面，临近国庆受空气质量影响，多省市执行停限产，产量减少；下游方面，钢厂限产形势严格，整体焦炭库存维持在中高位。综合来看，当前钢焦市场处于供需两弱的局面，整体市场观望氛围较为浓厚，预计焦炭价格将持稳运行。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -14%-8%-2%4%10%16%22%2018-102019-022019-06煤炭开采沪深300 22689138/43348/20190929 15:51 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格维稳，9月27日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为582元/吨，环比上周持平；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价446元/吨，环比持平；9月27日秦皇岛港库存595.50吨，周环比上升6.50万吨；9月27日六大电厂日耗总计63.27万吨，较上周五下降1.48万吨。 需求方面， 9月21日-9月27日沿海六大电厂日耗均值63.27万吨，环比上周的64.75万吨下降1.48万吨，随着气温回落，电厂日耗持续下降。 库存方面，截至9月27日，六大电厂库存1,578.54万吨，环比增加0.77万吨，同比上升95.63万吨；9月27日库存可用天数为24.95天，环比上周的24.37天上升了0.58天，同比上升0.13天。港口方面，9月27日秦皇岛港口库存595.50万吨，环比上升6.50万吨，同比减少80万吨。 供给方面，临近国庆，各地煤矿以保安全生产为主，部分地区煤矿国庆期间停限产，供给收缩。 进口方面，截至9月27日，广州港澳洲煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价645元/吨，周环比持平。本周进口煤价格平稳。 综合来看，供给方面，国庆期间，主产地环保、安全检查频繁，产量收紧；需求方面，受气温回落和国庆环保等因素影响，电厂日耗持续下滑，库存水平高位。总体来看，产地生产受到限制，下游整体耗煤需求较弱，库存高位，短期内煤价以稳为主。国庆后，下游补库陆续增加，或将带动煤价上涨。但随着后期产能释放，电厂库存高位，煤价上涨幅度有限。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比持平。 本周炼焦煤市场稳定运行，产地价格保持平稳。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为69.98%，周环比下降7.71个百分点。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计802.39万吨，环比上升8.79万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.78天，环比升高1.94天。 供给方面，国庆前期产地有停限产预期，部分地区运输受限。 综合来看，产地方面，临近国庆，产地煤矿有停限产预期；需求方面，焦企利润低位，库存合理，受到限产影响补库积极性不高。综合来看，受制于下游偏弱的补库力度，预计煤价将延续弱稳态势。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为1970元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1850元/吨，周环比持平。 本周焦炭市场平稳运行。 需求方面，全国高炉开工率57.60%，环比下降10.49%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计456.75万吨，周环比下降4.14万吨。22689138/43348/20190929 15:51 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计31.58万吨，环比下降0.51万吨。本周港口库存合计453.7万吨，环比上升6.7万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为69.98%，周环比下降7.71个百分点。 综合来看，焦企方面，临近国庆受空气质量影响，多省市执行停限产，产量减少；下游方面，钢厂限产形势严格，整体焦炭库存维持在中高位。综合来看，当前钢焦市场处于供需两弱的局面，整体市场观望氛围较为浓厚，预计焦炭价格将持稳运行。 22689138/43348/20190929 15:51 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收2,932.17点，周下跌74.28点，跌幅2.47%；沪深300指数报收3,852.65点，周下跌83.00点，跌幅2.11%；中信煤炭指数报收1,602.82点，周下跌66.62点，跌幅3.99%，位列29个中信一级板块涨跌幅第22位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块无上涨个股。 上周煤炭板块跌幅前五的分别为美锦能源、陕西黑猫、安源煤业、山煤国际、金能科技，跌幅分别为12.61%、7.59%、6.05%、5.12%、5.07%。 表1：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000723.SZ 美锦能源 9.29 -1.34 -12.61 601015.SH 陕西黑猫 3.41 -0.28 -7.59 600397.SH 安源煤业 2.33 -0.15 -6.05 600546.SH 山煤国际 6.11 -0.33 -5.12 603113.SH 金能科技 10.67 -0.57 -5.07 资料来源：Wind,天风证券研究所 22689138/43348/20190929 15:51 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表2：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 587.00 0.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 582.00 0.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 446.00 0.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 560.00 0.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 583.00 0.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西产主焦煤库提价 1,650.00 0.00 元/吨 产地 山西吕梁产主焦煤市场价 1,550.00 0.00 元/吨 河北邯郸产主焦煤车板价 1,560.00 0.00 元/吨 河南平顶山产主焦煤车板价 1,600.00 0.00 元/吨 山东枣庄产1/3焦煤车板价 1,240.00 0.00 元/吨 国内焦炭 天津港一级冶金焦平仓价 1,970.00 0.00 元/吨 唐山二级冶金焦到厂价 1,850.00 0.00 元/吨 煤炭进口价 广州港澳洲煤Q5500库提价 645.00 0.00 元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 645.00 0.00 元/吨 开工率 钢厂 高炉开工率：全国 57.60 -10.49 % 焦化厂 西南地区 80.33 0.00 % 西北地区 85.64 0.14 % 华中地区 68.98 -13.4