煤炭开采行业一周煤炭动向：下游补库支撑煤价偏强运行，煤炭板块景气度仍在

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年05月15日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 吴鑫涛 联系人 wuxintao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业专题研究:20年年报&21年一季报总结：板块业绩持续改善，高景气度下看好煤炭板块估值修复》 2021-05-11 2 《 煤 炭 开 采-行 业 研 究 周报:20210507：一周煤炭动向：供需偏紧，涨势依旧》 2021-05-09 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210430一周煤炭动向：需求强劲，下游补库支撑煤价高位运行》 2021-05-02 行业走势图 202105014一周煤炭动向：下游补库支撑煤价偏强运行，煤炭板块景气度仍在 本周观点：动力煤：供给方面，产地安全环保检查持续，除少数煤矿受影响外，大部分煤矿生产稳定，供应正常。需求方面，本周南方部分地区气温回升，居民和工业用电增加，下游电力等采购需求良好。各中转港、终端等环节库存仍偏低。随着部分电厂检修结束，补库也将提上日程，电厂在夏季来临前补库需求较强。叠加水电暂无完全发力，需求端对煤价仍有支撑。总体来看，煤矿销售火爆，煤价轮番上涨，短期产地供不应求局面仍持续，坑囗煤价仍有支撑。同时到港成本不断提升，受政策影响，报价有所收敛，涨势收窄，目前市场出货增多，但是暂无低价抛货况，也有部分捂货惜售，市场观望情绪提升。在电厂日耗高、库存偏低情况下，预计短期动力煤市场有望偏稳运行。焦煤：供给方面，五月份，山西地区环保检查逐步放松，部分煤矿有增产行为，但整体开工仍受限，原煤供应仍紧张。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场延续强势，地方矿多品种价格已经刷新2008年以来的价格高点。整体看产地供应偏紧，因煤价涨幅较大，下游焦企增库吃力，出于对后期煤价继续大涨的担忧，对原料采购意愿强。我们预计短期内焦煤价格将偏强运行，后期需关注下游焦企需求情况。焦炭：供给方面，目前环保督察较为宽松，部分焦企虽未满产，但整体影响有限，焦企开工持续回升，焦炭供应紧张局面稍有缓解。需求方面，钢厂高炉开工率维持高位。本周，钢厂库存、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，钢厂在高利润驱动下提产积极性较高，影响焦炭需求持续回升。目前焦炭市场仍呈现供不应求状态，供需面强势叠加成本支撑，短期焦炭仍以看涨为主。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，5月10日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为881元/吨，较上周五上涨38元/吨；产地价格方面，5月14日山西大同南郊5500大卡车板价820元/吨，较上周五上升125元/吨；5月14日秦皇岛港库存490万吨，较上周五环比下降30万吨。需求方面，本周南方部分地区气温回升，居民和工业用电增加，下游电力等采购需求良好。各中转港、终端等环节库存仍偏低。随着部分电厂检修结束，补库也将提上日程，电厂在夏季来临前补库需求较强。叠加水电暂未完全发力，需求端对煤价仍有支撑。库存方面，5月14日秦皇岛港库存490万吨，较上周五环下降30万吨，同比下降47万吨。供给方面，产地安全环保检查持续，除少数煤矿受影响外，大部分煤矿生产稳定，供应正常。进口方面，截至5月14日，广州港澳洲煤Q5500库提价945元/吨，较上周五上涨30元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价945元/吨，较上周五上涨30元/吨。综合来看，供给方面，产地安全环保检查持续，除少数煤矿受影响外，大部分煤矿生产稳定，供应正常。需求方面，本周南方部分地区气温回升，居民和工业用电增加，下游电力等采购需求良好。各中转港、终端等环节库存仍偏低。随着部分电厂检修结束，补库也将提上日程，电厂在夏季来临前补库需求较强。叠加水电暂无完全发力，需求端对煤价仍有支撑。总体来看，煤矿销售火爆，煤价轮番上涨，短期产地供不应求局面仍持续，坑囗煤价仍有支撑。同时到港成本不断提升，受政策影响，报价有所收敛，涨势收窄，目前市场出货增多，但是暂无低价抛货况，也有部分捂货惜售，市场观望情绪提升。在电厂日耗高、库存偏低情况下，预计短期动力煤市场有望偏稳运行。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,930元/吨，较上周五环比增长30元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.31%，较上周五增长2.76%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计778.96.万吨，较上周五下降18万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.87天，较上周五减少0.96天。供给方面，五月份，山西地区环保检查逐步放松，部分煤矿有增产行为，但整体开工仍受限，原煤供应仍紧张。综合来看，供给方面，五月份，山西地区环保检查逐步放松，部分煤矿有增产行为，但整体开工仍受限，原煤供应仍紧张。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场延续强势，地方矿多品种价格已经刷新2008年以来的价格高点。整体看产地供应偏紧，因煤价涨幅较大，下游焦企增库吃力，出于对后期煤价继续大涨的担忧，对原料采购意愿强。我们预计短期内焦煤价格将偏强运行，后期需关注下游焦企需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2820元/吨，较上周五环比上涨420元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2600元/吨，较上周五环比上涨200元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率62.02%，较上周五持平。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计425.61万吨，较上周五下降10.19万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计27.97万吨，较上周五下降0.83万吨。港口库存合计362.5万吨，较上周五上升95.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为74.31%，较上周五增长2.76%。综合来看，供给方面，目前环保督察较为宽松，部分焦企虽未满产，但整体影响有限，焦企开工持续回升，焦炭供应紧张局面稍有缓解。需求方面，钢厂高炉开工率维持高位。本周，钢厂库存、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，钢厂在高利润驱动下提产积极性较高，影响焦炭需求持续回升。目前焦炭市场仍呈现供不应求状态，供需面强势叠加成本支撑，短期焦炭仍以看涨为主。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -3%6%15%24%33%42%51%2020-052020-092021-01煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格强势运行，5月10日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为881元/吨，较上周五上涨38元/吨；产地价格方面，5月14日山西大同南郊5500大卡车板价820元/吨，较上周五上升125元/吨；5月14日秦皇岛港库存490万吨，较上周五环比下降30万吨。 需求方面，本周南方部分地区气温回升，居民和工业用电增加，下游电力等采购需求良好。各中转港、终端等环节库存仍偏低。随着部分电厂检修结束，补库也将提上日程，电厂在夏季来临前补库需求较强。叠加水电暂未完全发力，需求端对煤价仍有支撑。 库存方面，5月14日秦皇岛港库存490万吨，较上周五环下降30万吨，同比下降47万吨。 供给方面，产地安全环保检查持续，除少数煤矿受影响外，大部分煤矿生产稳定，供应正常。 进口方面，截至5月14日，广州港澳洲煤Q5500库提价945元/吨，较上周五上涨30元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价945元/吨，较上周五上涨30元/吨。 综合来看，供给方面，产地安全环保检查持续，除少数煤矿受影响外，大部分煤矿生产稳定，供应正常。需求方面，本周南方部分地区气温回升，居民和工业用电增加，下游电力等采购需求良好。各中转港、终端等环节库存仍偏低。随着部分电厂检修结束，补库也将提上日程，电厂在夏季来临前补库需求较强。叠加水电暂无完全发力，需求端对煤价仍有支撑。总体来看，煤矿销售火爆，煤价轮番上涨，短期产地供不应求局面仍持续，坑囗煤价仍有支撑。同时到港成本不断提升，受政策影响，报价有所收敛，涨势收窄，目前市场出货增多，但是暂无低价抛货况，也有部分捂货惜售，市场观望情绪提升。在电厂日耗高、库存偏低情况下，预计短期动力煤市场有望偏稳运行。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,930元/吨，较上周五环比增长30元/吨。 本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.31%，较上周五增长2.76%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计778.96.万吨，较上周五下降18万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.87天，较上周五减少0.96天。 供给方面，五月份，山西地区环保检查逐步放松，部分煤矿有增产行为，但整体开工仍受限，原煤供应仍紧张。 综合来看，供给方面，五月份，山西地区环保检查逐步放松，部分煤矿有增产行为，但整体开工仍受限，原煤供应仍紧张。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场延续强势，地方矿多品种价格已经刷新2008年以来的价格高点。整体看产地供应偏紧，因煤价涨幅较大，下游焦企增库吃力，出于对后期煤价继续大涨的担忧，对原料采购意愿极强。我们预计短期内焦煤价格将偏强运行，后期需关注下游焦企需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2820元/吨，较上周五环比上涨420元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2600元/吨，较上周五环比上涨200元/吨。 本周焦炭市场强势运行。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 需求方面，全国高炉开工率62.02%，较上周五持平。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计425.61万吨，较上周五下降10.19万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计27.97万吨，较上周五下降0.83万吨。港口库存合计362.5万吨，较上周五上升95.5万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为74.31%，较上周五增长2.76%。 综合来看，供给方面，目前环保督察较为宽松，部分焦企虽未满产，但整体影响有限，焦企开工持续回升，焦炭供应紧张局面稍有缓解。需求方面，钢厂高炉开工率维持高位。本周，钢厂库存、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，钢厂在高利润驱动下提产积极性较高，影响焦炭需求持续回升。目前焦炭市场仍呈现供不应求状态，供需面强势叠加成本支撑，短期焦炭仍以看涨为主。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3490.38点，周上涨71.5点，涨幅2.09%；沪深300指数报收5110.59点，周上涨114.54点，涨幅2.29%；中信煤炭指数报收2046.37点，周下跌37.86点，跌幅1.82%，位列29个中信一级板块涨幅第26位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为ST安泰、兰花科创、安源煤业、*ST大洲、ST云维，涨幅分别为9.83%、5.44%、4.91%、3.81%、3.50%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600408.SH ST安泰 3.91 0.35 9.83 600123.SH 兰花科创 6.