煤炭开采行业一周煤炭动向：大秦线检修预期下，煤价高位运行仍有支撑

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年09月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 吴鑫涛 联系人 wuxintao@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20210917一周煤炭动向：下游库存持续低位，动力煤价易涨难跌》 2021-09-22 2 《煤炭开采-行业专题研究:21年H1总结及未来展望：板块业绩逐步兑现，高煤价下煤企盈利仍将逐季提升》 2021-09-14 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210910一周煤炭动向：双焦供给持续受限，短期双焦价格易涨难跌》 2021-09-11 行业走势图 20210924一周煤炭动向：大秦线检修预期下，煤价高位运行仍有支撑 本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。总体来看，产地供不应求，煤价持续上涨，目前新核增的产能陆续增产，预计下月产量会增加。产量释放过程缓慢，而港口及电厂库存持续低位运行，终端补库需求一直存在。后期大秦线集中检修，加之冬季北方取暖用煤需求加大，煤炭紧张局面还会延续，预计短期动力煤价将偏强运行。焦煤：供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升，炼焦煤供应依旧紧张。需求方面，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所减少。在能耗双控及环保限政策的影响下，焦企开工不同程度受限，下游多控制采购节奏。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，在下游库存仍处中低位的情况下，预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。焦炭：供给方面，采暖季逐步临近，叠加环保督察行动持续发力，河北、山西、山东、江苏等地多保持节前限产水平，焦炭供应仍保持收紧态势。需求方面，下游钢厂基于能耗双控及环保要求，有不同程度限产或停产现象，焦炭刚需明显下滑。总体来看，整体焦炭供应持续收紧，下游对焦炭价格高位抵触情绪增加，但钢厂焦炭库存仍处低位，预计短期内焦炭或将偏稳运行。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，9月24日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，9月24日山西大同南郊5500大卡车板价1260元/吨，较上周五上升115元/吨；9月24日秦皇岛港库存431万吨，较上周五上升44万吨。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。库存方面，9月24日秦皇岛港库存431万吨，较上周五上升44万吨，同比下降73万吨。供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。受能耗双控影响，榆林神木、府谷能源局相继发布相关高耗能企业停领、限领煤管票的通知。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。进口方面，截至9月24日，广州港澳洲煤Q5500库提价1605元/吨，较上周上升150元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1605元/吨，较上周五上升150元/吨。综合来看，供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。总体来看，产地供不应求，煤价持续上涨，目前新核增的产能陆续增产，预计下月产量会增加。产量释放过程缓慢，而港口及电厂库存持续低位运行，终端补库需求一直存在。后期大秦线集中检修，加之冬季北方取暖用煤需求加大，煤炭紧张局面还会延续，预计短期动力煤价将偏强运行。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为4250元/吨，较上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为66.30%，较上周五上升1.19%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计712.59万吨，较上周五下降4.25万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.93天，较上周五下降0.41天。供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升。进口方面， 由于疫情影响，甘其毛都口岸通关低位，策克口岸近期通关出现回升。综合来看，供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升，炼焦煤供应依旧紧张。需求方面，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所减少。在能耗双控及环保限政策的影响下，焦企开工不同程度受限，下游多控制采购节奏。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，在下游库存仍处中低位的情况下，预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为4280元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率54.14%，较上周五下降1.52%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计421.54万吨，较上周五上升3.11万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计22.14万吨，较上周五下降1.18万吨。港口库存合计152. 20万吨，较上周五上升2.20万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为66.30%，较上周五下降3.7%。综合来看，供给方面，采暖季逐步临近，叠加环保督察行动持续发力，河北、山西、山东、江苏等地多保持节前限产水平，焦炭供应仍保持收紧态势。需求方面，下游钢厂基于能耗双控及环保要求，有不同程度限产或停产现象，焦炭刚需明显下滑。总体来看，整体焦炭供应持续收紧，下游对焦炭价格高位抵触情绪增加，但钢厂焦炭库存仍处低位，预计短期内焦炭或将偏稳运行。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -1%14%29%44%59%74%89%104%2020-092021-012021-05煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格平稳运行，9月24日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，9月24日山西大同南郊5500大卡车板价1260元/吨，较上周五上升115元/吨；9月24日秦皇岛港库存431万吨，较上周五上升44万吨。 需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。 库存方面，9月24日秦皇岛港库存431万吨，较上周五上升44万吨，同比下降73万吨。 供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。受能耗双控影响，榆林神木、府谷能源局相继发布相关高耗能企业停领、限领煤管票的通知。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。 进口方面，截至9月24日，广州港澳洲煤Q5500库提价1605元/吨，较上周上升150元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1605元/吨，较上周五上升150元/吨。 综合来看，供给方面，鄂尔多斯部分增产煤矿下月产量提升，月底少数矿无票停产。部分企业保内部和长协户供应，减少对外销售，短期供不应求局面持续。需求方面，进入九月以后，随着气温下降，沿海八省电厂日耗有所回落，电厂存煤出现小幅增加。总体来看，产地供不应求，煤价持续上涨，目前新核增的产能陆续增产，预计下月产量会增加。产量释放过程缓慢，而港口及电厂库存持续低位运行，终端补库需求一直存在。后期大秦线集中检修，加之冬季北方取暖用煤需求加大，煤炭紧张局面还会延续，预计短期动力煤价将偏强运行。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为4250元/吨，较上周五持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为66.30%，较上周五上升1.19%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计712.59万吨，较上周五下降4.25万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.93天，较上周五下降0.41天。 供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升。 进口方面， 由于疫情影响，甘其毛都口岸通关低位，策克口岸近期通关出现回升。 综合来看，供给方面，本周产地煤矿整体供应较上周小幅回升，炼焦煤供应依旧紧张。需求方面，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所减少。在能耗双控及环保限政策的影响下，焦企开工不同程度受限，下游多控制采购节奏。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，在下游库存仍处中低位的情况下，预计短期炼焦煤价有望偏稳运行。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为4280元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价4160元/吨，较上周五持平。 本周焦炭市场平稳运行。 需求方面，全国高炉开工率54.14%，较上周五下降1.52%。 oPzRtNxPqPuMvNrNmRsPmO6MaO7NnPpPtRpOkPmMuNeRsQsMaQmMxOxNnQxOvPqMxP 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计421.54万吨，较上周五上升3.11万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计22.14万吨，较上周五下降1.18万吨。港口库存合计152. 20万吨，较上周五上升2.20万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为66.30%，较上周五下降3.7%。 综合来看，供给方面，采暖季逐步临近，叠加环保督察行动持续发力，河北、山西、山东、江苏等地多保持节前限产水平，焦炭供应仍保持收紧态势。需求方面，下游钢厂基于能耗双控及环保要求，有不同程度限产或停产现象，焦炭刚需明显下滑。总体来看，整体焦炭供应持续收紧，下游对焦炭价格高位抵触情绪增加，但钢厂焦炭库存仍处低位，预计短期内焦炭或将偏稳运行。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3613.07点，周下跌0.90点，跌幅0.02%；沪深300指数报收4849.43点，周下跌6.51点，跌幅0.13%；中信煤炭指数报收2924.34点，周下跌90.80点，跌幅3.01%，位列29个中信一级板块跌幅第6位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为ST平能、兰花科创、平煤股份、山煤国际、中国神华，涨幅分别为10.93%、5.36%、3.50%、1.33%、1.30%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000780.SZ ST平能 9.95 0.98 10.93 600123.SH 兰花科创 12.78 0.65 5.36 601666.SH 平煤股份 10.95 0.37 3.50 600546.SH 山煤国际 12.98 0.17 1.33 601088.SH 中国神华 21.90 0.28 1.30 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为宝泰隆、金能科技、神火股份、蓝焰控股、永东股份，跌幅分别为-16.25%、-13.31%、-12.86%、-11.91%、-11.78%。 表2：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601011.SH 宝泰隆 5.41 -1.05 -16.25 603113.SH 金能科技 18.62 -2.86 -13.31 000933.SZ 神火股份 14.16 -2.09 -12.86 000968.SZ 蓝焰控股 12.06 -1.6