结构升级边际量价齐升，进军酱酒看好长期空间

东方证券股份有限公司发布证券研究报告，分析了水井坊公司的业绩和业务。20年年报和21年一季报显示，公司营收和净利润均有所增长，其中高档酒收入占比提升，量价齐升。毛利率提升，盈利能力改善。次高端扩容，公司有望持续受益。公司进军酱酒行业，有望贡献重要增量。预测公司21-23年每股收益分别为2.29、3.16和4.00元，给予21年51倍PE，目标价116.79元，维持买入评级。