业绩增长符合市场预期，存货和合同负债同比高增速带来业绩增长确定性

昭衍新药发布2021年一季度业绩报告，实现营业收入2.01亿元，同比增长29.91%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长388.07%。公司预收端（合同负债+预收账款）和存货保持高速增长，增加未来业绩增长确定性。公司通过深耕国内市场和进行国际化业务拓展实现业务持续性成长，计划发行H股募集资金、为新建重庆和广州安评中心筹备，实现全国区域化多点布局和产能扩建，满足公司中长期产能需求。未来借助美国Biomere平台加速拓展国际市场、实现市场空间的扩容，支撑公司中长期业绩持续性快速增长。评级为买入，目标价格为160.2元。