业绩拐点已至，先行指标支撑有力

德赛西威是一家专注于汽车电子产品的公司，其智能座舱和智能驾驶业务表现强劲。2020年，公司实现营业收入67.99亿元，同比增长27.39%；归母净利润5.18亿元，同比增长77.36%。2021年一季度，公司实现营业收入20.42亿元，同比增长78.30%；归母净利润2.28亿元，同比增长312.08%。智能座舱核心产品车载信息娱乐系统和新兴产品显示模组及系统、液晶仪表均获得良好发展，其中车载信息娱乐系统实现收入45.95亿元，同比增长13.96%，毛利率提升0.81%至24.58%。智能驾驶业务继续呈现翻倍增长态势，全自动泊车系统、360度高清环视系统和驾驶员监测系统等产品已批量供货给国内众多主流车企。公司客户拓展取得突破，在手订单充足。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.18元、1.62元、2.12元，对应PE分别为89倍、65倍、50倍。首次覆盖给予“增持”评级。