2021年一季报点评：门店稳健增长，业绩符合预期

一心堂2021年一季度实现营收34.29亿元，同比增长11.07%，归母净利润2.61亿元，同比增长27.28%，扣非归母净利润2.52亿元，同比增长26.63%。公司毛利率提升0.83Pcts、销售费用率下降0.39Pcts，带动净利率提升0.95Pcts。公司实现营业外收入约986万元，同比增长481万，主要原因为收到关于配方颗粒的补贴，但疫情相关补贴略有退坡。公司线下门店稳健拓展，线上业务加速布局。我们维持公司2021-2023年归母净利润预期为9.95/11.96/14.38亿元；EPS预期为1.67/2.01/2.42元。公司现金流稳定，采用DCF法估值，维持目标价43元，维持“推荐”评级。