南极电商(002127)2021Q1实现收入8.13亿元,同比增长20.99%;归母净利润1.34亿元,同比增长4.28%;扣非净利润1.28亿元,同比增长23.73%。其中,拼多多渠道推动整体GMV加速增长,创2019Q3以来最高季度增速。公司旗下南极人/ 卡帝乐鳄鱼/ 精品泰迪GMV分别为82.88/ 7.10/ 0.70亿元,同比增长58.68%/57.19%/110.33%,各个品牌均保持持续增长。我们预计公司2021-23年归母净利润为12.5/ 14.6/ 16.8亿元。维持“买入”评级。