2020年报&2021年一季报点评：盈利能力环比改善，静待龙头归来

华创证券发布格力电器2020年报及2021年一季报点评，20年公司实现营业总收入1682亿元，同比-15%，归母净利润221.8亿元，同比-10.21%；其中，20Q4实现营业总收入430.3亿元，同比-1.8%，归母净利润84.8亿元，同比+228.6%。公司拟按每10股派发现金股利30元，现金分红率达79%。2021Q1实现营业总收入331.9亿元，同比+62.7%，归母净利润34.4亿元，同比+121%。公司盈利能力逐步修复，需求端明显复苏。公司不断推进渠道改革的步伐，大力推广新零售模式，积极引导经销商转型。我们维持目标价69元，对应21年17倍PE。公司作为行业龙头，盈利能力得到改善，维持“强推”评级。