中公教育2020&21Q1点评：经营受短期疫情扰动，逆势扩充蓄力长期成长

中公教育2020年实现营收112.0亿元，同比增长22.1%，归母净利润23.0亿元，同比增长27.7%，扣非净利润18.7亿元，同比增长9.8%。其中，公务员序列营收增长50.8%，占营收比重提升至56.1%；事业单位和教师序列营收分别下降9.1%和7.1%，主要受疫情扰动影响。线上业务突飞猛进，营收同比增长180.6%，占比从去年同期的11.3%提升至25.9%。全年盈利能力稳升，但Q4研发投放影响净利率。预计公司加大投入考研等新增赛道，蓄力后续高增长。2021Q1营收高增，联考提前影响收款。