业绩符合预期，生化血凝增长加速，病理高景气持续

九强生物发布2021年一季报，实现营业收入3.74亿元，同比增长231.58%，归母净利润1.12亿元，同比增长780.50%，扣非净利润1.10亿元，同比增长574.21%。公司收入和利润规模同比大幅提升，一方面是由于迈新并表，另一方面公司原有生化血凝业务在国药渠道协同下实现较快速的增长，若不考虑迈新并表，我们预计公司原有业务同比2019Q1实现2年年均15%左右的业绩增长，协同效应明显。公司目前股价对应2021年22倍PE，考虑到公司生化、血凝业务趋势向上，外延进入高景气病理领域，同时引入优质战投打开长期成长空间，维持“买入”评级。