西南地区门店快速扩张，2021Q1业绩增长符合预期

一心堂2021年第一季度业绩符合市场预期，整体毛利率提升主要是销售产品结构调整所致。公司顺应零售药品线上和线下融合发展的行业趋势，顺势布局O2O业务，推动药品零售业务线上线下融合发展。我们预计公司2021年-2023年净利润分别为9.87亿元、12.32亿元、15.03亿元，分别同比增长25.0%、24.8%、22.0%；给予买入-A的投资评级。