老凤祥2020年业绩稳健增长，门店数量逆势快速扩张。全年营收517亿元，同比增长4.22%，归母净利润15.86亿元，同比增长12.64%。2020Q4营收78.55亿元，同比增长4.73%，归母净利润3.53亿元，同比增长45.89%。2021Q1营收171.98亿元，同比增长18.70%，归母净利润6.48亿元，同比增长74.46%。2020全年收入增长稳健，门店逆势快速扩张巩固龙头效应。公司主营业务营收515.84亿元，毛利率8.02%。看分产品来看，珠宝首饰营收380.79亿元，毛利率10.14%；黄金交易营收130.15亿元，毛利率1.26%；笔类营收2.43亿元，毛利率32.66%；工艺品销售营收0.84亿元，毛利率19.73%；商贸营收1.36亿元，毛利率1.72%；其他营收0.27亿元，毛利率46.46%。公司2020年毛利率小幅下滑，期间费率下降拉高净利率。2021Q1毛利率7.64%，整体期间费用率2.77%。2021年经营计划：加大内部改革，全面推进品牌、产品、渠道、营销力建设。公司发布2021年主要预算目标：营收575亿元，归母净利润17.35亿元。核心逻辑：国改推进+加盟店下沉，黄金首饰龙头内生外延助力发展。
