合同负债大幅增长，定增85亿积极扩产

北方华创发布2020年报及2021年一季报，公司2020年全年实现营收60.6亿元，同比增长49%，归母净利润5.37亿元，同比增长74%，扣非净利润2亿元，同比增长181%。2021Q1实现营收14.2亿元，同比增长52%，归母净利润0.73亿元，同比增长175%，靠近预告上限，扣非净利润0.32亿元，同比增长349%。公司发布非公开发行A股股票预案募资85亿元，积极扩产应对下游旺盛需求。预计公司2021-23年实现营收91/124/163亿元，归母净利润7.3/10.0/13.1亿元，对应PE为110/82/64倍。维持“买入”评级。