收入高增之下，经营质量仍有提升

坚朗五金发布2021年一季报，实现营业收入12.43亿元，同比增长55.42%；实现归母净利润4267.53万元，同比增长415.69%，高于此前业绩预告上限，业绩持续超预期。期间费用率持续优化，规模效应继续显现。公司2019年初上线的云采平台，探索“线上下单+线下服务”新的业务模式。未来随着云采平台持续迭代升级，将为公司规模扩张、经营效率提升提供助力。公司经营质量有所提高，收现比同比提升，受付现情况影响现金流水平。我们继续看好公司未来成长和经营杠杆的空间，预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.03、17.19、23.27亿元，对应EPS分别3.74、5.35、7.24元，对应PE分别为50、35、26倍；维持“买入”评级。