五粮液发布年报，2020年实现营收573.2亿元，YoY+14.4%，实现归母净利润199.6亿元，YoY+14.7%，符合预期。2020年毛利率74.16%，同降0.3pct，主要系销售相关运费计入成本确认。公司首次拆分主品牌与系列酒细分量价数据：2020年五粮液主品牌收入441亿元，YoY+13.9%，销量28,139吨，YoY+5.3%，主品牌均价YoY+8.2%；系列酒收入83.7亿元，YoY+9.8%，销量13.2万吨，YoY-4.6%，系列酒均价YoY+15.1%。2020年销售费用率9.7%，同降0.2pct，管理费用率4.6%，同降0.7pct； 公司同时发布一季报，2021年Q1实现营收243.3亿元，同增20.2%，实现归母净利润93.2亿元，同增21.0%，十四五开门红符合预期。经营性现金流净额55.1亿元，较去年同期净流出12亿元大幅改善，销售现金流入210.65亿元，同比+66.04%；Q1毛利率76.43%，同降0.1pct，销售/管理费用率分别同降1.4pct/同增0.4pct。
