20年顺利收官，21Q1迎开门红

五粮液是一家中国白酒公司，总股本为3882百万股，流通股本为3796百万股，市值为1093,900百万元，流通市值为1069,700百万元。公司股价与行业-市场走势对比为-20%至160%，评级为买入。公司盈利预测及估值显示，2020年公司实现收入573.21亿元，同比增长14.37%，实现归母净利润199.55亿元，同比增长14.67%。2021年第一季度实现收入243.25亿元，同比增长20.19%，实现归母净利润93.24亿元，同比增长21.02%。公司的高端酒收入同比增长13.92%，其中销量同比增长5.28%，普五量价齐升是核心驱动力。21Q1开门红，普五回款强劲。预计高端酒仍是主要贡献，春节期间回款预计增长20%，渠道出货预计双位数增长，此外经典五粮液、牛年纪念酒等均形成增量贡献，系列酒在低基数基础上预计实现快速增长。公司费用率下行驱动盈利能力提升。