Q1业绩稳健凸显韧性，盈利能力长期向好

根据研报正文，晨光生物在2021年一季度实现了营收10.12亿元，同比增长37.29%，归母净利润7804.72万元，同比增长28.70%。其中，植提类产品、棉籽类业务分别实现收入5.4、4.2亿元，同增29.9%、45.5%。预计三大核心品种中辣椒红表现稳健，辣椒精受去年印度疫情等因素影响，量减价增，整体仍实现正增长；叶黄素价格从去年H1高位回落，预计同比出现下滑，我们认为公司Q3开始叶黄素上量后，将通过量增弥补降价影响。其他品种中，花椒、胡椒提取物去年受疫情影响基数较低，甜菊糖苷去年完成技改，行业风口下，预计这些品种在今年会贡献高速增长。公司规划清晰，预计中长期盈利能力提升并愈发稳健。预计2021年-2023年公司收入复合增速19%，净利润复合增速21.6%。因此，我们看好晨光生物的长期投资价值。