业绩稳步恢复，再推回购增强信心

苏泊尔发布2021年一季报，实现营业收入51.36亿元，同比增长43.42%，与2019Q1比下滑6.58%，实现归母净利润5.05亿元，同比增长64.59%，与2019Q1比下滑1.98%。毛利率承压，费用管控出色。2021Q1毛利率为26.49%，同比2020Q1增加2.52pcts，比2019Q1下降4.79pcts，预计原材料价格上涨影响较大，毛利率有所承压。公司再推回购计划，增强市场信心。预计公司2021-2023年实现归母净利润21.02亿元、23.92亿元、27.25亿元，EPS为2.56元、2.91元、3.32元，对应PE分别为27.04倍、23.76倍、20.85倍。给予公司“推荐”评级。