再推回购计划，彰显发展信心

格力电器推出回购计划，回购资金总额不低于人民币75亿元且不超过人民币150亿元，回购股份价格不超过人民币70元/股。回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。公司股价下调较多，回购成本低，安全属性较高，彰显公司对未来发展的信心与构建长期激励机制的决心。地产竣工修复，行业龙头受益。公司作为空调行业龙头有望受益。预计公司2021-2023年归母净利润为249.15亿元、288.38亿元、325.35亿元，EPS为4.14元、4.79元、5.41元，对应PE为14.07倍、12.12倍、10.78倍。综合考虑，我们认为公司当前估值具有吸引力，短期改革落地及股权激励催化，看好公司发展潜力，给予公司2021年14-16倍PE估值，对应合理区间为62.10-70.38元，给予“推荐”评级。