公司业绩符合预期，静待新游戏上线带动盈利弹性释放

完美世界发布2020年年报和2021年一季度报告：2020年实现营收102.25亿元，归母净利润15.49亿元；2021Q1实现营收22.31亿元，归母净利润4.64亿元。2021Q1扣非后归母净利润3.18亿元，非经常损益主要包括处置海外团队以及使用权资产损益。2020年，游戏收入92.62亿元，同比增长35.0%，净利润22.85亿元，同比增长20.4%；影视收入9.63亿元，同比下降18.3%，预计亏损4.96亿元。2021Q1，游戏业务实现净利润4.27亿元，同比下降15.73%；扣除非经常性损益后净利润3.31亿元，同比下降34.12%。老游戏盈利能力稳定，新游即将上线有望带动下半年盈利弹性释放。影视业务风险充分释放，新剧陆续上线。公司预计2021-2023年归母净利润23.45、29.42、34.26亿元，对应EPS分别为1.21、1.52、1.77元，维持“买入”评级。