二季度业绩环比改善，公司业绩弹性静待释放

荣盛石化发布2023年半年度报告，实现营业收入1545.25亿元，同比增长4.67%；归母净利润-11.27亿元，同比下降120.99%；扣非后归母净利润-13.88亿元，同比下降126.46%。其中，第二季度实现营业收入848.05亿元，同比增长7.31%，环比增长21.63%；归母净利润3.41亿元，同比下降84.84%，环比增长123.23%；扣非后归母净利润1.85亿元，同比下降91.84%，环比增长39.88%；基本每股收益0.03元，同比下降114.29%，环比增长121.43%。由于原料成本高位及装置折旧导致公司上半年亏损，但第二季度经营业绩明显改善。随着暑期来临，居民出行半径扩大、车用空调增加，成品油传统消费旺季来临，需求端拉动力度或将加大，此外，部分化工品如PX等产品或受益于调油需求增加，产品价格中枢有望抬升。化工品领域，目前来看，炼化下游化工品处于阶段性价格低位，库存亦处于相对偏低水平，其中2023年二季度聚烯烃、PX库存环比下降2%、7%。在聚酯产业链中，二季度涤纶长丝库存环比下降5%，下游织机平均开工率达到58%，环比提升15个pct。我们认为，未来伴随经济刺激政策持续释放，炼化下游化工品补库周期有望开启，化工品价格、价差或将上行；在聚酯端，目前来看行业淡季偏旺格局初步形成，未来“金九银十”消费旺季来临，长丝盈利有望再度提振，行业旺季周期有望拉长，公司其盈利空间或将进一步打开。此外，公司与沙特阿美强强联手，深化合作共赢。

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