公司信息更新报告：主营产品量价齐升，单季度业绩创历史新高

公司主营产品量价齐升，单季度业绩创历史新高，维持“买入”评级 4月25日，公司发布2022年一季报，实现营业收入52.68亿元，同比增加42.08%； 归母净利润9.04亿元，同比增加103.51%；扣非净利润8.94亿元，同比增加93.90%，单季度业绩创历史新高。我们上调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为18.98、21.26、23.41亿元（原值15.47、19.68、22.02），EPS分别为6.12、6.86、7.55元/股（原值4.99、6.35、7.10），当前股价对应PE为18.7、16.7、15.2倍。粮食价格上行助力农药价格提升，公司产品随项目投产迎来量价齐升，看好公司凭借研产销一体化优势，中长期成长确定，维持“买入”评级。 原材料价格高位，公司产品量价齐升助力盈利能力稳步增长 随着优嘉三期项目全面达产、四期项目第一阶段建成投产，公司产能、产量同比增加，Q1原药、制剂产量分别达到2.55、1.39万吨，销量分别达到2.84、1.69万吨；同时主要农药产品价格上涨，据百川盈孚数据，Q1草甘膦、麦草畏、联苯菊酯均价7.32、7.68、33.94万元/吨，同比分别+149.05%、+1.03%、+64.27%； 公司公告Q1原药、制剂均价分别为11.21、5.55万元/吨，同比增长41.26%、77.21%。受益于项目顺利投产和产品提价，公司营业毛利率提升至29.77%，同比+6.29pcts。同时，Q1主要原材料烧碱、三氟三氯乙烷、三氯化磷等价格分别同比增长92.7%/80.0%/78.1%，我们认为，公司凭借强大的研产销一体化运营能力实现成本控制，降本增效取得显著成效，盈利能力稳步提升。 优嘉四期快速推进，进一步夯实全球拟除虫菊酯原药核心供应商地位 据公司公告，公司优嘉四期第一阶段建成并于2022年初调试生产，在建产能预计于2022年末投产，届时公司将新增7,310吨/年菊酯类原药产能，总产能达到2.15万吨，公司产业链配套完整的成本优势明显，我们看好公司凭借行业领先的工程转化优势，积极推进新项目建设，同时有望借助先正达集团的品牌及销售渠道不断提升全球市场份额。 风险提示：需求大幅下滑、新产能投放不及预期、汇兑风险、市场竞争加剧等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要