大博医疗（002901）2020年年报及2021年1季报点评：业绩符合预期，看好公司中长期发展。公司实现营业收入15.9亿元，同比增长26.2%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长30.1%；实现扣非后归母净利润5.5亿元，同比增长30.8%。2021Q1公司实现营业收入3.8亿元，同比增长62.8%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长46.4%；实现扣非归母净利润1.2亿元，同比增长80.4%。公司拟每10股派发现金红利8元，股息率为1.3%。国内疫情趋稳，Q1销售显著回升。公司销售收入大幅回升，预计核心业务创伤产品增长在60%左右。公司共有277个批次的注册证在申请中，涵盖了创伤、脊柱、微创外科、神经外科、齿科、关节、运动医学等领域，产品线有望不断丰富。骨科产品高速增长，其他产品线稳健发展。公司种植体产品自上线以来，已获得市场良好反馈，有望借助公司专业化的医学及市场推广团队迅速放量。2021年4月，公司发布股权激励方案，业绩考核目标以2021年净利润值为基数，2022年、2023年和2024年净利润增长率分别不低于24%、55%、95%。本次激励计划有望充分调动管理团队的积极性，有效提升公司员工凝聚力和员工稳定性，进一步提升公司的核心竞争力，助力公司未来业绩继续高速发展。我们维持2021-2022年归母净利润预测为7.37/9.38亿元，预计2023年归母净利润为11.75亿元。当前市值对应2021-2023年PE分别为35倍、27倍、22倍，维持“买入”评级。
