正海生物发布2021年中报,公司实现营业收入2亿元,同比增长49.5%;实现归母净利润8109万元,同比增长47.4%。公司核心产品口腔修复膜销售实现同比大幅增长,2021H1实现销售9449万元,同比增长75.9%。公司在研储备项目丰富,包括活性生物骨、引导组织再生膜、高膨可降解止血材料、新一代生物膜(生物硬脑(脊)膜)等,其中重磅产品活性生物骨正处于产品注册阶段的技术审评发补资料补充中。公司与创英医疗达成合作,将在全国民营渠道代理对方种植体产品。我们维持2021-2023年归母净利润预测为1.59/2.06/2.89亿元,当前市值对应2021-2023年PE分别为49/38/27倍,维持“买入”评级。