南微医学2020年年报和2021年1季报显示，公司业绩符合预期，疫情不改公司长期发展逻辑。公司拟每10股派发现金红利6元，股息率为0.3%。2021Q1公司实现营业收入3.9亿元，同比增长59.5%；实现归母净利润6685万元，同比增长41.1%；实现扣非后归母净利润6297万元，同比增长51.8%。业绩高速增长。疫情影响核心业务表现，部分产品增长亮眼。公司远端腔道可视化产品完成开发并提交型式检验；EOCT C1 主机和耗材获得国内注册，并完成第一代通用型数字成像控制器主机，为未来可视化系列产品的平台化开发奠定了基础；同时，公司在报告期内开发完成 LOCKADO、合金夹、连发夹、ERCP 快速交换系统、一次性使用高频切开刀（单极、双极）、颅内隧道牵开手术系统、IV消融设备、微波治疗保护球囊等一系列创新或升级产品，部分产品进入注册或上市推广阶段，进一步丰富产品储备，为未来业务增长奠定基础。我们将2021-2022年归母净利润从4.44/5.94亿元下调至3.28/5.47亿元，预计2023年归母净利润为7.62亿元。当前市值对应2021-2023年PE分别为85倍、51倍、37倍，维持“买入”评级。
