焦炭主业量价齐升，投资收益稳健

本报告是关于山西焦化公司的第一季度业绩报告。该公司在第一季度实现了归属于母公司股东的净利润4.51亿元，同比增长350.19%，营业收入23.44亿元，同比增长76.83%。业绩增长主要得益于投资收益的稳健增长，特别是中煤华晋的贡献。同时，焦炭业务量价齐升，一季度生产焦炭85.61万吨，同比增长23.05%；销售焦炭81.17万吨，同比上升25.66%。此外，化工品价格上涨也对业绩产生了积极影响。焦炭行业景气改善有望为公司带来较大业绩弹性，预计焦炭价格有望上涨。综合来看，焦炭供应端受环保检查和关停落后产能工作持续推进影响有所收紧，且原料端价格上行，对焦价有形成较强的支撑力度，焦炭价格短期将呈现稳中偏强趋势。建议投资者给予增持-A的投资评级，6个月目标价为7.95元。