业绩高速增长，转型成果丰硕

电子城发布年报，公司2020年实现营收37.7亿元，同比+106.6%，实现归母净利润5.2亿元，同比+48.4%。业绩快增，转型成效显现。公司创新科技孵化服务模式，同时加强品牌输出，专业化服务能力持续提升。报告期末，公司净资产收益率、销售毛利率及销售净利率分别为7.46%、44.29%、14.47%，较上年+2.16pct、-4.94pct和-4.06pct，盈利表现有所下滑，主要系新冠疫情扰动所致。财务状况良好，低成本融资优势显著。受疫情影响，我们下调公司盈利预测，预计公司21-23年营收为23/25/27亿元（2021/2022年预测前值为23/26亿元），EPS为0.44/0.47/0.53元（2021/2022年预测前值为0.46/0.54元），对应PE为10.9/10.3/9.2倍，维持公司“增持”评级。