潞安环能发布2020年年报及2021年一季报,2020年实现总营收259.7亿元,归母净利润19.3亿元,扣非后归母净利润18.9亿元。2021Q1业绩大超预期,主要受益于煤炭量价齐升。考虑到Q1业绩超预期且动力煤及喷吹煤价格有望维持潜实,我们上调2021/2022年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润40.6/42.0/43.4亿元,同比增长110%/3.5%/3.3%;EPS为1.36/1.40/1.45元,对应当前股价PE为5.5/5.3/5.1倍。维持“买入”评级。