营收高增态势延续，现金流释放多重信号

安恒信息发布了2020年年报和2021年一季报。公司2020年实现营收13.23亿元，同比增长40.14%，全年实现营业利润、归母净利润1.40亿元、1.34亿元，同比分别增长51.73 %、45.43%。2021Q1实现营收1.84亿元，同比增长57.84%，预计毛利相对较低的安全服务收入占比提升导致毛利率同比下降10.1%至51.78%。公司现金流稳健改善，21Q1经营性现金流流入增速显著高于营收增速，验证营收高质量。行业景气度恢复叠加产品力突出带动营收快速增长，21Q1相较于19Q1营收增幅达127.16%，居于行业领先地位。公司在云安全领域具备先发优势，态势感知、云安全、AiLPHA大数据持续推动平台高速增长。预计公司2021/2022年营业收入分别为19.61/28.93亿元，增速分别为48.20%/47.6%；归母净利润分别为1.91/3.02亿元，维持“买入”评级。