年报点评报告：经营性现金流改善显著，一季度收入开始提速

格尔软件发布了2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营业收入4.45亿元，同比增长20.04%；实现归母净利润0.57亿，同比降低18.55%。21年一季度实现收入0.73亿，同比增长45.77%，归母净利润-0.24亿，同比增长11.91%。公司20年经营性现金流改善显著，一季度收入开始提速。公司研发费用同比增长25.88%，研发费用率提升0.8pct。公司发布零信任安全网关等多个新产品，为数字化转型的客户提供了多云多栈的零信任网络安全和数据资产安全解决方案，同时发布了V2X 安全解决方案及相关产品，积极布局车联网领域。公司看好信创驱动业绩未来有望高速增长，零信任推动中长期商业模式变化。公司常年在党政军企等领域推动信息安全产品，拥有丰富的客户信任基础。预计信创驱动近三年业绩高速增长是大概率事件。公司持续加强拓展零信任领域解决方案，促进零信任试点项目的实施落地，展望未来三到五年，零信任产业大势所趋，我们看好公司成为中国Okta，实现从产品到SaaS 的商业模式变化。