通信行业周报：5G光通信成为光博会核心议题，坚定看好我国5G产业发展机遇

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 5G光通信成为光博会核心议题，坚定看好我国5G产业发展机遇 受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G射频、5G光通信相关个股。 ■5G：不惧贸易战干扰因素，继续鉴定看好5G板块 上周，根据CNN报道，美国四家高科技公司（思科、戴尔、惠普、Juniper）致函美国贸易代表办公室，要求确保其进口的关键产品不被卷入中美贸易纠纷中。媒体报道认为，美国对5G技术的关注已经提升到国家安全层面，对中国的专利、标准控制措施和贸易关税叠加，中国电信基础设施出口全面受压超预期。我们认为，5G是中美在高科技领域竞争最激烈的领域，压制与反压制会长期存在，应对美国压制的最佳策略，短期是加快5G进程，通过领先、规模的5G网络部署和应用，加大在产业链的话语权；长期是中国产业链不断往上游走，5G初期实现标准、系统产品的领先，5G后期实现上游核心器件的国产化替代。重点推荐5G设备商烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■5G：韩国将于本月公布设备供应商，我国网络商用稳步推进 5G全球商用进展稳步推进。国外方面，韩国三大移动运营商预计将于本月公布5G网络设备供应商，目前均处于测试三星、诺基亚、爱立信、华为等5G网络设备的最后阶段（最终每个运营商会选择两到四个供应商）。国内方面，上周华为正式开通在中国5G技术研发试验中SA（独立组网）架构下端到端5G商用系统测试站点；爱立信在工信部信通院实验室和怀柔外场完成了5G非独立组网NSA架构下的外场端到端测试。本月，我国5G频谱有望最终确定，5G商用仍有望加速推进。重点推荐5G设备商烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■光通信：国际光电博览会召开，5G光通信是核心议题 上周，第二十届中国国际光电博览会举办，主题为“5G时代智慧光网智联万物”。会上，三大运营商均就光网络未来发展发表观点：中国移动表示，SPN（切片分组网）渐成5G传送网主流技术，呼吁成立SPN产业联盟推动5G传送网加快建设；中国电信表示，前传是5G承载网的关键，5G前传RRU/AAU数量巨大，并且使用大规模天线Massive MIMO技术，成本占接入承载网的50%以上；中国联通表示，5G时代Table_Tit le 2018年09月08日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%201 7-01201 7-05201 7-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 通过“四化”（网络云化、网元虚拟化、网络SDN化和运营商智能化）有助于实现网络和运营转型，从而应对4G时代运营商业务增量不增收的挑战。基站通信前传和回传都需要大量使用光通信产品，固网升级也将大幅提升光器件和光设备等的需求量。我们看好5G时代光通信产业的发展机遇。重点推荐5G光设备龙头烽火通信，高速光模块龙头中际旭创。 ■9月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技 ■风险提示：市场估值系统性波动，5G发展不及预期 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾..................................................................................................................... 4 1.1. 上周各板块表现 ........................................................................................................ 4 1.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 5 1.3. 通信板块涨跌幅前五 ................................................................................................. 5 2. 一周投资观点..................................................................................................................... 6 3. 一周行业热点点评.............................................................................................................. 7 3.1. 爱立信选择携手Juniper和ECI，布局5G传输网 ..................................................... 7 3.2. 沃达丰印度完成与Idea Cellular的合并 ..................................................................... 7 3.3. 中国联通公布NB模组集采中标人............................................................................. 8 3.4. 中国联通携手中兴克拉、Semtech进军LoRa ........................................................... 8 4. 一周重点公告..................................................................................................................... 8 4.1. 本周重点公告（09.03~09.07） ................................................................................. 8 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（09.03~09.07）沪深300指数下跌1.70%，创业板指数下跌0.69%，中小板指数下跌2.23%；同期，通信（申万）下跌1.71%，基本与大盘持平。 表1：通信行业上周表现（09.03~09.07） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （本周）% 区间成交额 （本周）亿元 区间涨跌幅 （本年） % 市盈率PE （TTM）倍 399006.SZ 创业板指 -0.69 2,467.48 -18.68 36 000300.SH 沪深300 -1.70 4,084.91 -18.68 11 000001.SH 上证综指 -0.84 5,459.02 -18.28 12 881001.WI 万得全A -1.07 12,904.31 -20.69 14 399005.SZ 中小板指 -2.23 2,970.69 -24.36 22 399001.SZ 深证成指 -1.69 7,452.96 -24.61 18 801770.SI 通信(申万) -1.71 817.66 -27.52 39 资料来源：安信证券研究中心 上周，在申万28个一级行业中，涨幅位居前三的行业为国防军工、公用事业、计算机；跌幅位居前三的行业为有色金属、轻工制造、通信。 图3：申万28个行业上周涨跌幅 资料来源：wind，安信证券研究中心 图1：通信行业当前估值PE（TTM）为34倍 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -2-1012345 国防军工 公用事业 计算机 传媒 农林牧渔 电气设备 采掘 机械设备 休闲服务 医药生物 家用电器 房地产 纺织服装 交通运输 钢铁 非银金融 食品饮料 建筑装饰 电子 商业贸易 综合 化工 建筑材料 汽车 银行 有色金属 轻工制造 通信 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 安信通信板块一周表现 图4：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 股票代码 股票名称 区间涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 区间涨跌幅（%） 002359.SZ 北讯集团 -35.20 002848.SZ 高斯贝尔 32.1729 300467.SZ 迅游科技 -13.40 000971.SZ 高升控股 15.0246 300408.SZ 三环集团 -12.14 600666.SH 奥瑞德 14.9856 300310.SZ 宜通世纪 -10.93 300265.SZ 通光线缆 13.5755 600345.SH 长江通信 -8.99 300167.SZ 迪威迅 12.1277 资料来源：安信证券研究中心 表3：推荐标的表现 证券代码 证券简称 5日涨跌幅 % 20日涨跌幅 % 60日涨跌幅 % 本年初至今涨跌幅 市盈率PE(TTM) 倍 历史最高PE 历史最低PE（剔除负值） 600183.SH 生益科技 -4.75 -2.79 11.68 3.47 20 308 16 300308.SZ 中际旭创 -6.02 -9.69 -35.96 3.90 128 452 32 000938.SZ 紫光股份 -7.11 -7.48 -10.48 8.64 38 142 9 300602.SZ 飞荣达 -6.13 -3.61 12.62 0.58 72 2734 18 600498.SH 烽火通信 -1.83 -8.52 9.09 -8.59 38 72 19 资料来源：Wind，安信证券研究中心  烽火通信：公司是全球第五大光通信企业。4G后周期无线支出下滑，运营商宽带+骨干传输扩容支出上升，传输网景气周期延续。5G承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。在中美博弈背景下，公司作为中国制造2025通信设备领域的“中国力量”，看好公司在5G周期市占率继续提升。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打-8-6-4-202468 行业周报/通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  生益科技：