通信行业：光博会点燃5G光通信行业热情，全面看好光通信中长期成长

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 光博会点燃5G光通信行业热情，全面看好光通信中长期成长 上周，通信板块继续跑赢三大板指，板块表现活跃。行业中报之后，我们维持下半年相对乐观的观点，建议精选估值相对合理、业绩成长性优、行业景气度高的光通信、5G、物联网个股择机配臵。 ■光通信：中国光博会CIOE 2017点燃光通信行业热情 上周，中国光博会CIOE2017在深圳圆满落幕，参展厂商超过1600家，国内三大运营商悉数出席，从5G网络承载、400G光模块等多方面指明行业新需求和新市场。一方面，相比于去年，产业链上下游已全面向100G光模块切换，100G光模块规模商用已成定局，这与我们去年就判断100G将快速形成规模商用相吻合。另一方面，运营商初步明确了5G网络承载需求，明确指出25G/100G/400G光模块新需求将成为5G时代光通信的主流。重申推荐中际装备，推荐新易盛，建议关注光迅科技、烽火通信。 ■5G：工信部近期将公布5G第二阶段测试最新成果 上周，工信部表示5G第二阶段测试进展良好，有些指标好于预期，将于近期公布测试的最新进展、并公布5G后续安排。前期，工信部已公布5G网络频段草案（意见征询稿），主要包括3.3GHz~3.4GHz和4.8GHz~5GHz，同时4.4GHz~4.5GHz在不对相同频段航空无线电造成干扰的情况下也可使用。重点推荐中兴通讯，建议关注通宇通讯。 ■运营商：中国电信11省全面商用NB-IOT 从我们跟踪的产业链情况看，中国电信已在四川（2.2万基站）、湖南（1.4万基站）、山东（1.5万基站）、福建（2.2万基站）、河南（1.2万基站）等共9个省全面部署了NB-IOT网络，网络覆盖率达98%以上。而早在6月底，中国电信就公布了全球首个NB-IOT业务套餐，以“连接次数”计费为特点，体现NB-IOT网络“连接创造价值”。而随着近期江苏（1.4万基站）、宁夏两省NB-IOT网络部署到位，中国电信已有11省展开物联网业务。我们判断，随着NB-IOT芯片成本降低、模组类型多样化以及智慧城市、智能表计等业务普及，物联网产业链有望迎来业绩的快速成长，重点推荐宜通世纪（物联网平台龙头）、广和通（物联网模组领先）。 ■9月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪 、海能达 ■风险提示：市场估值系统性波动 22222222222222222222222222222Table_Title 2017年09月11日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 29.00 买入-A 300308 中际装备 41.23 买入-A 002583 海能达 18.00 买入-A 300310 宜通世纪 35.41 买入-A 000938 紫光股份 100.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.09 -5.07 -4.30 绝对收益 0.16 3.99 10.47 衡昆 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020004 hengkun@essence.com.cn 010-83321058 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 报告联系人 penghu@essence.com.cn 相关报告 产业链积极备战5G，主设备及关键设备商或率先受益 2017-08-25 联通混改标志电信运营商新发展，重点关注光通信、物联网、5G领域龙头白马 2017-08-20 数据中心需求驱动100G光模块快速成长，中国移动加码NB-IOT 2017-08-14 美股光通信系列观察之三：DCI与IDC双重驱动100G光模块销售快速增长 2017-08-11 基站天线再获中移动加码投资，中兴通讯首次突破东南亚最大跨国电信运营商 2017-08-07 -14%-10%-6%-2%2%6%10%14%2016-082016-122017-04通信 沪深300 行业周报/通信 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 上周（09.04-09.08）沪深300指数下降-0.12%，创业板指数上涨1.07%，中小板指数上涨0.88%；同期，申万通信板块上涨2.09 %， 跑赢沪深300指数2.21%，跑赢创业板指数1.02%，跑赢中小板指数1.21%。 1.1. 安信通信板块一周表现 图1：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -8-6-4-202468101214区间涨跌幅（%） 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 通信板块涨跌幅前五 表1：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 002829.SZ 星网宇达 15.03 300134.SZ 大富科技 -12.08 002161.SZ 远望谷 13.50 002148.SZ 北纬科技 -7.00 300602.SZ 飞荣达 13.40 300299.SZ 富春股份 -5.38 300017.SZ 网宿科技 12.99 002230.SZ 科大讯飞 -5.24 300598.SZ 诚迈科技 12.39 300560.SZ 中富通 -4.70 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 表2：此处录入标题 证券代码 证券简称 周涨跌幅 % 20日涨跌幅 % 60日涨跌幅 % 年涨跌幅 % PE(TTM) 历史最高PE 历史最低PE 000063.SZ 中兴通讯 7.05 15.86 18.24 58.93 / 94.34 / 000938.SZ 紫光股份 0.57 9.67 7.40 1.93 44.89 476.78 / 300310.SZ 宜通世纪 3.86 19.15 10.38 -2.12 61.46 300.11 19.14 002583.SZ 海能达 1.24 1.31 4.73 17.57 69.65 465.55 26.24 300308.SZ 中际装备 4.09 8.00 10.02 70.22 2136.42 1927.90 16.01 资料来源：安信证券研究中心  中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。  海能达：未来将加大PTA的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。  中际装备：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。 2. 本周投资观点 上周，通信板块继续跑赢三大板指，板块表现活跃。行业中报之后，我们维持下半年相对乐观的观点，建议精选估值相对合理、业绩成长性优、行业景气度高的光通信、5G、物联网个股择机配臵。 ■光通信：中国光博会CIOE 2017点燃光通信行业热情 上周，中国光博会CIOE2017在深圳圆满落幕，参展厂商超过1600家，国内三大运营商悉 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 数出席，从5G网络承载、400G光模块等多方面指明行业新需求和新市场。一方面，相比于去年，产业链上下游已全面向100G光模块切换，100G光模块规模商用已成定局，这与我们去年就判断100G将快速形成规模商用相吻合。另一方面，运营商初步明确了5G网络承载需求，明确指出25G/100G/400G光模块新需求将成为5G时代光通信的主流。重申推荐中际装备，推荐新易盛，建议关注光迅科技、烽火通信。 ■5G：工信部近期将公布5G第二阶段测试最新成果 上周，工信部表示5G第二阶段测试进展良好，有些指标好于预期，将于近期公布测试的最新进展、并公布5G后续安排。前期，工信部已公布5G网络频段草案（意见征询稿），主要包括3.3GHz~3.4GHz和4.8GHz~5GHz，同时4.4GHz~4.5GHz在不对相同频段航空无线电造成干扰的情况下也可使用。重点推荐中兴通讯，建议关注通宇通讯。 ■运营商：中国电信11省全面商用NB-IOT 从我们跟踪的产业链情况看，中国电信已在四川（2.2万基站）、湖南（1.4万基站）、山东（1.5万基站）、福建（2.2万基站）、河南（1.2万基站）等共9个省全面部署了NB-IOT网络，网络覆盖率达98%以上。而早在6月底，中国电信就公布了全球首个NB-IOT业务套餐，以“连接次数”计费为特点，体现NB-IOT网络“连接创造价值”。而随着近期江苏（1.4万基站）、宁夏两省NB-IOT网络部署到位，中国电信已有11省展开物联网业务。我们判断，随着NB-IOT芯片成本降低、模组类型多样化以及智慧城市、智能表计等业务普及，物联网产业链有望迎来业绩的快速成长，重点推荐宜通世纪（物联网平台龙头）、广和通（物联网模组领先）。 ■9月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪 、海能达 ■风险提示：市场估值系统性波动 3. 本周行业热点点评 3.1. 工信部发布无线电频率划分草案：出现多个可用5G频段 据OFweek光通讯网9月4日消息，工业和信息化部近日公告称，为了合理、有效利用无线电频谱资源，保证无线电业务的正常运行，起草了《中华人民共和国无线电频率划分规定（修订征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。草案规定3300-3400MHz频段基本被确认为5G频段，原则上限于室内使用；4800-5000MHz频段，具体的频率分配使用根据运营商的需求而定。此外，草案出现了一个新的可用于5G系统的频段：4400-4500MHz频段，但不能对其他相关无线电业务造成有害干扰。 点评： 5G频率规划候选频段多，涉及民航、广电、交通、气象、航天、军队等众多行业部门用频权益调整和国际间协调，各业务系统间兼容共存分析和协调难度很大。因此，高频段的资源开发已经是全球产业界的共识。高频段的毫米波频谱不仅非常充裕，而且经授权就能使用。同时，6GHz以下频段在广覆盖方面优势明显，而6GHz以上频段在为5G提供流量和回传方面具有超高性能。 风险提示：5G商用进程不及预期 3.2. 中国联通全面启动“瘦身健体”，机构精简工作10月底前全部完成 据C114报道，中国联通在近日召开了“瘦身健体”、机构精简实施方案宣贯视频会，全面启动相关工作。此次机构精简方案的实施，是联通混改方案公布以来内部体制机制改革的第一项重大改革举措。机构精简工作将于今年10月底前全部完成。 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请