花房减值落地，演艺王国升级转型可期

本报告主要分析了宋城演艺的2020年年报和2021年一季报。受疫情影响，公司景区主业2020年营收同比下降65.44%，但新增剧院和剧目，进一步提升游客接待能力。2021年Q1，公司净利率提升至41.93%，盈利能力显著修复。公司看好国内旅游复苏和上海项目4.29开业，以及佛山、西塘、珠海等新项目不断推进，看好公司演艺王国模式升级转型。