23年业绩快报点评：花房计提减值，专注演艺主业，各园区齐头并进增长可期

宋城演艺(300144.SZ)23年业绩快报点评

主要要点：

业绩回顾：

• 收入端：预计2023年营收18.5-20.5亿元，恢复度70.8%-78.5%；四季度营收2.32-4.32亿元，恢复度57.3%-106.6%。
• 利润端：全年归母净利润亏损0.97-1.82亿元，扣非净利润亏损0.85-1.70亿元。扣除花房减值影响，实际盈利情况更好。

花房减值影响：

• 对于受外部环境和直播行业景气度下滑影响的花房资产，计提了8.6-9.0亿元的减值损失，预计后续减值风险较低。

专注演艺主业：

• Q4整体及重资产项目演出场次显著恢复，杭州、三亚、丽江、桂林、张家界的恢复度分别为76%-109%不等，新项目如西安、上海表现突出，广东千古情项目即将启幕，有望引入万人实景演出。

盈利预测与投资建议：

• 预测公司24-25年归母净利分别为12.3/15.5亿元，对应PE为19/15倍，维持“增持”评级，建议关注。

风险提示：

• 宏观经济复苏低于预期、市场竞争加剧、新项目建设进度低于预期。

财务概览：

• 重要财务指标：包括营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率、EPS等，显示2023年公司业绩逐步恢复，盈利能力增强。
• 资产负债表：资产总额、负债总额、所有者权益等数据，反映公司财务状况。
• 利润表：营业收入、营业成本、净利润等，展现公司经营成果。
• 现金流量表：经营活动、投资活动、筹资活动现金流，展示资金流动情况。

分析师团队：

• 刘嘉仁：社零&美护首席分析师，拥有丰富的行业分析经验。
• 王越：美护&社服高级分析师，专注于化妆品、医美领域的研究。
• 团队成员：还包括周子莘、涂佳妮、蔡昕妤、李汶静、林凌、张洪滨，覆盖化妆品、医美、免税、眼视光、宠物、酒店、景区等多个领域。

结论：

宋城演艺在经历了花房资产减值后，通过专注于演艺主业，实现了业绩的稳步恢复。新项目的成功推出和对原有项目的优化升级，预示着公司未来业绩弹性及增长潜力。考虑到当前的盈利预测和估值水平，维持“增持”评级，建议投资者重点关注。