2020年报&21Q1季报点评：业绩符合预期，明星单品成效显现，彩妆业务增量可期

珀莱雅（603605）2020年实现营收37.52亿元，同比增长20.13%，实现归母净利润4.76亿元，同比增长21.22%。其中，线上渠道实现营收26.24亿元，占比达70%，较2019年增长16.92%。预计全年来看，线上将保持高增，占比进一步提升。同时，公司成功推出双抗精华、红宝石精华等硬核单品，驱动客单和盈利能力提升。虽然2020年销售费用率略有上升，但整体净利率保持稳定。建议关注公司明星单品成效显现，彩妆业务增量可期。