通信行业2018年第37周周报：光博会热度高企，持续看好5G光通信

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年9月9日 通信行业 光博会热度高企，持续看好5G光通信 ——通信行业2018年第37周周报 行业周报 ◆光博会（CIOE）热度高企，看好5G对光通信产业的驱动 9月5日，第20届中国国际光电博览会（CIOE）顺利开幕，本次大会我们重点关注光传输设备、光模块/器件和光纤光缆产业的进展和相关厂商的布局。（1）光传输设备：传输设备基本实现国产替代，以华为、中兴和烽火等为代表的国内厂商在全球市场竞争力强劲，但传输设备中所需的ASIC和光芯片等核心器件上依然受制于海外厂商，期待政策支持和产业链各级厂商合作突破，建议关注：中兴通讯（000063）和烽火通信（600498）；（2）光模块/器件：5G时代基站数量大幅增加拉动电信市场光模块数量需求，未来25/50/100G 等高速光模块需求量有望达千万量级，建议关注：中际旭创（300308）和光迅科技（002281）；国内光器件产量较高，但产品主要集中在低端环节，高端光器件仍被海外巨头占据。随着国内光器件/光芯片厂商加大高端产品的布局，高速光芯片/器件国产替代有望加速，建议关注：光迅科技（002281）。（3）光纤光缆：国内厂商基本形成棒、纤、缆一体化龙头的竞争格局，前五大厂商市场份额高达93%，但呈现低端产能过剩，高端产能不足等问题。随着国内厂商持续加大技术和高端产品的布局，国内光纤光缆自主替代有望进一步提升。短期看18年国内光棒供需缺口较17年缺口缩小，长期看新兴市场对光纤需求的不断释放有望提振景气度，5G基站数量的快速增长将成为光纤需求的重要驱动因素，建议关注：亨通光电（600487）和中天科技（600522）； ◆行业估值已处于底部区域，持续关注5G板块反弹机遇 通信板块经过从今年上半年以来的估值调整，当前整体市盈率（TTM）仅为30倍左右，处于2012年以来的低点，板块估值具备吸引力，下行空间有限。我们认为，近期政策频出、流量需求快速增长驱动，以及后续频谱/牌照等事件催化，将是通信板块中短期反弹的三大基础，重点看好5G主题性机会，推荐主设备商：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）；无线侧建议关注：通宇通讯、京信通信、飞荣达、生益科技、深南电路；光模块/光器件关注：光迅科技（002281）和中际旭创（300308）。 ◆本周核心推荐：光迅科技、中兴通讯、烽火通信、中新赛克、恒为科技，关注：美亚柏科、通宇通讯、飞荣达。 ◆风险分析：5G建设进程不及预期；运营商资本开支持续下滑风险 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 000063 中兴通讯 18.09 1.09 -1.55 1.00 17 -- 18 买入 002281 光迅科技 25.54 0.52 0.60 0.72 49 43 35 买入 002912 中新赛克 105.00 1.24 1.83 2.57 85 57 41 增持 603496 恒为科技 22.89 0.53 0.75 1.03 43 30 22 买入 600498 烽火通信 28.34 0.74 0.81 0.99 38 35 29 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年9月9日 买入（维持） 分析师 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 021-22169327 shiql@ebscn.com 联系人 吴希凯 wuxk@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 -40%-25%-10%5%20%07-1710-1702-1805-18通信行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 上半年行业增速持续放缓，估值已处于长期底部区域........................2018-09-02 5G频谱计划9月发布，关注频谱分配事件性催化...........................2018-08-27 频谱分配预期增强，持续看好5G板块反弹.................................2018-08-20 2018-09-09 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 通信指数微跌，云计算表现较好 ............................................................................................... 3 2、 本周重点关注 ............................................................................................................................ 3 2.1、 光博会热度高企，持续看好5G对光通信产业的驱动 ............................................................................. 3 2.2、 运营商/设备商提出5G光网络解决方案，推动5G商用落地 ................................................................. 6 3、 重点公告点评 ............................................................................................................................ 7 3.1、 中兴通讯（000063）：三季度预告好转，经营逐步走出底部（2018.9.3） ............................................ 7 4、 本周投资策略 ............................................................................................................................ 7 5、 下周重点事件提醒 ..................................................................................................................... 9 6、 行业新闻动态 .......................................................................................................................... 10 6.1、 5G ......................................................................................................................................................... 10 6.2、 IDC ........................................................................................................................................................ 12 6.3、 物联网 ................................................................................................................................................... 13 7、 一周新闻集锦 .......................................................................................................................... 14 8、 附录 ........................................................................................................................................ 14 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 15 2018-09-09 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、通信指数微跌，云计算表现较好 本周A股市场总体呈下跌趋势，上证指数最终收于2702，下跌0.84%，沪深300指数下跌1.71%。通信板块本周下跌0.67%，光通信、大安全、物联网和5G板块分别下跌1.47%、0.02%、1.95%和0.87%，云计算上涨2.70%。 图1：本周通信板块走势基本平稳 近期A股市场通信行业走势 资料来源：Wind 个股涨跌幅方面，高斯贝尔周内涨幅32.17%，居板块涨幅榜首；北讯集团周内跌幅35.20%，居板块跌幅榜首。 表1：本周通信板块涨跌幅榜 涨幅前5 跌幅前5 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 002848.SZ 高斯贝尔 32.17% 42.54 000971.SZ 北讯集团 -35.20% 27.13 600640.SH 号百控股 19.98% 60.48 002829.SZ 迅游科技 -13.40% 28.36 000971.SZ 高升控股 15.02% 155.35 002547.SZ 宜通世纪 -10.93% 189.80 300265.SZ 通光线缆 13.58% 37.17 300167.SZ 长江通信 -8.99% 27.11 300167.SZ 迪威讯 12.13% 100.37 603881.SH 吉大通信 -8.05% 27.37 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、本周重点关注 2.1、光博会热度高企，持续看好5G对光通信产业的驱动 2018年9月5日~8日，第20届中国国际光电博览会（CIOE）在深圳顺利召开，大会覆盖七大主题展（光通信展、激光技术及智能制造展、红外技术及应用展、精密光学&镜头及摄像模组展、光电创新及军民融合展、数据中心展和光电传感展）和光通信、光学、激光/红外、“光+”应用和光电综合 2018-09-09 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 等行业的高峰论坛，参展企业和参展人数持续维持高景气态势。本次大会我们重点关注与光通信相关的展会和论坛，了解到的产业进展如下： 1、光传输设备 传输设备基本实现国产替代，以华为、中兴、烽火等为代表的国内厂商在全球市场竞争力强劲。尽管国内厂商在设备层面发展领先，但设备中所需的ASIC和光芯片等核心器件上依然受制于人，国内目前没有成熟的替代方案。上半年美国对中兴通讯禁售事件表明，国内通信产业在芯片、核心元器件、设计平台（设计软件、仿真平台和操作系统等）和系统设备等方面与国际先进水平仍有差距，核心技术和零部件国产替代空间较大，建议关注中兴通讯（000063）和烽火通信