2020年报点评：整体表现符合预期，跨境电商表现亮眼

华创证券发布恒林股份（603661）2020年报点评，整体表现符合预期，跨境电商表现亮眼。公司Q4单季度实现营收15.17亿元，同比增长59.46%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长142.69%。预计随着渠道拓宽，自有品牌知名度提升，同时办公环境解决方案业务和定制家具业务逐步扩张，公司业绩有望快速增长。公司保持to B业务主线开展的前提下，全力开拓跨境电商和国内电商渠道，以to C端单品爆品的突破带动消费端品牌形成。跨境电商收入6.48亿元，同比+6481.53%，占比达到13.79%。预计随着渠道和研发优势提升品牌知名度，公司海外市场份额将持续提高。上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.43/6.65/8.08亿元，EPS分别为5.44/6.65/8.08元，对应当前股价PE分别为11/9/7倍。维持“推荐”评级。