2020Q4业绩高增，并购+调浆推动步入千吨梯队

派林生物（000403）2020年业绩高增，并购和调浆推动公司步入千吨梯队。2020年Q4公司实现营业收入3.88亿元，同比增长41.0%，实现归母净利润约0.82亿元，同比增长148.16%。公司外延扩张实力行业居前，派斯菲科整合和新疆德源调浆有望推动公司浆量达千吨，步入龙头梯队。预计公司于2021-2023年实现营业收入18.91、24.71和29.78亿元，归母净利润有望分别达到4.68、6.42和7.82亿元。当前股价对应估值为56X、41X和34X。维持“推荐”评级。