2024年中报业绩预告点评：Q2预计盈利高增，林浆纸一体化强化成本管控

仙鹤股份2024年中报业绩预告点评

公司概况与业绩亮点：

• 业绩增长强劲：2024年上半财年（H1），仙鹤股份预计实现归母净利润5.40-5.70亿元，同增207.2%，扣非归母净利润4.90-5.20亿元，同增241.6%。第二季度（Q2）预计实现归母净利润2.71-3.01亿元，同增389.1%，扣非归母净利润2.53-2.83亿元，同增716.9%。
• 成本控制与提价策略：面对木浆成本上涨，仙鹤股份对格拉辛纸、转印系列材料等产品进行了提价，有效推动了盈利修复。同时，通过原料储备、技术创新、工艺设备改造、产品结构优化和深化客户合作等措施，进一步强化了盈利能力和核心竞争力。

新增产能与一体化战略：

• 新增产能布局：湖北项目PM1、PM2已于2024年第一季度投产，剩余两条生产线预计在第四季度释放产能。广西项目计划在年内逐步投产。
• 林浆纸一体化：预计2024年底，纸基功能材料一期设计投产量将超过60万吨，今年将有序释放部分产能，有望带动全年业绩稳定增长。

自制浆供给与成本优势：

• 自制浆生产线：自2024年下半年起，公司将有3条自制浆生产线投入运营，随着木浆自给率的提升，将进一步平滑成本波动，增强利润空间。
• 林木资源与市占率：丰富的林木资源储备将支持林浆纸一体化项目的加速实施，预计公司市占率和成本优势将进一步提升。

投资建议与估值：

• 业绩预测：预计2024-2026年净利润分别为10.85亿、14.07亿、16.98亿元，对应PE为12、9、8倍。
• 目标价与评级：采用绝对估值法，目标价设定为24.5元/股，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 市场风险：浆价下行不及预期，市场竞争加剧的风险。
• 需求风险：下游需求复苏不及预期的风险。

财务预测概览：

• 主要财务指标：营业总收入、归母净利润、每股盈利、市盈率、市净率等指标均呈现增长趋势，特别是净利润和每股盈利的同比增长率较高。
• 财务预测表：提供了详细的主要财务预测数据，包括收入、成本、利润、资产、负债等，支持了对未来的业绩预估。

公司基本面：

• 公司规模：总股本、已上市流通股、总市值、流通市值等基本信息。
• 财务健康度：资产负债率、每股净资产、12个月内最高/最低价等财务指标，展示了公司的财务状况和市场表现。

市场表现与相关研究报告：

• 市场表现：与沪深300指数相比，显示了公司在不同时间点的表现趋势。
• 相关研究报告：列出了近期对仙鹤股份的分析报告，包括年度报告、一季度报告等，提供了深入的专业见解。

结论：

仙鹤股份作为特种纸行业的龙头，通过持续的产能扩张、成本控制和产品创新，展现了强劲的增长潜力。随着新增产能的释放和林浆纸一体化战略的推进，公司有望进一步巩固市场地位，提升盈利能力。投资者应关注公司的成本控制策略、市场需求动态以及潜在的市场风险，以做出明智的投资决策。