派林生物发布2021年报，实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为19.72亿元（+87.80%）/ 3.91亿元（+110.3%）/2.59亿元（61.43%）。2022年1季报，实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为5.00亿元（+75. 7%）/ 1.06亿元（+88.5%）/0.90亿元（+103.8.59%）。业绩符合之前预告的范围。公司在手浆站数量38个，2021年采浆量接近900吨，2022年采浆量合计将超过1000吨。即使不考虑未来浆站获批情况，目前在建浆站合计11个支撑公司采浆量取得长足增长。公司通过内生式增长及外延式扩张并举，实现快速发展，采浆量即将迈入千吨，在建浆站支撑采浆量进一步提升，成长确定性高。我们预计公司2022年-2024年净利5.72/7.01/8.10亿元，对应2022-2024年估值25倍、20倍和18倍，经过回调，公司进入可布局阶段。首次覆盖，给予“买入”评级。
