真实盈利提升，扩产+产品结构升级助力成长

联瑞新材发布2020年三季报，营收同比增长28.20%，归母净利润同比增长48.49%。公司毛利率为41.7%，净利率为26.3%。公司未来成长主要来自扩产和产品结构升级。公司即将开出的产能包括熔硅10000吨、子公司球铝8000吨和液态浆料1500吨，产能扩充将为公司成长奠定基础。公司产品结构升级，将提升高级的球形硅微粉比例，拓展球形氧化铝、液态浆料、空气微球等需求成长快、附加值高的产品，产品结构调整有望进一步抬升公司平均单价和盈利能力。建议关注。