丁腈手套涨价有望带动盈利大幅提升，印尼扩产项目助力成长

中红医疗拥有全球领先的防护手套生产技术和能力，总产能达260亿只，并积极拓展海外市场。公司在印尼投资建设30条自动化丁腈手套生产线，并完成对SEA3公司75%股权的收购，账上现金充裕可保障扩产资金需求。

手套行业经历两轮淘汰洗牌，竞争格局呈现头部集中。2020-2021年疫情期间全球产能快速扩张，2021年下半年开始行业进入去库存阶段，淘汰了大量中小企业。2024年全球丁腈手套市场回暖，国内厂商订单充足。2025年上半年受美国关税政策影响，订单向欧洲等非美国市场转移，行业集中度进一步提升。2026年原材料及能源紧缺或再次筛选优质企业，利好头部企业。

丁腈手套涨价趋势已明确形成，公司2026年第二季度业绩或有望大幅上行。3月份外部地缘因素驱动前，行业已步入提价周期，此次涨价趋势有望持续。公司2025-2027年预计营业收入分别为25.16、32.35、39.42亿元，同比增速分别为2.4%、28.6%、21.9%；归母净利润分别为-1.09、4.01、3.55亿元，同比分别增长-25.1%、467.1%、-11.6%；对应2026-2027年PE分别为15、17倍。

主要风险因素包括：主产品涨价不及预期、原材料价格上涨高于预期、海外扩产计划不及预期等。