2020年年报点评：主动控制PPP施工节奏，21年资金回收加快

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。公司2020年实现营业收入177.9亿，YoY-17.0%，归母净利润8.1亿，YoY-20.8%。主要由于公司为平衡资金投出与投资回笼，主动控制PPP项目施工节奏，导致PPP项目收入/利润下滑较多。预计2021年钢结构收入有望达18.4/27.9/36.4亿，YoY+30%/51%/31%。公司加大资金回收力度，预计21年整体现金流有望大幅改善，有望带动分红率提升以及资产负债率下降。